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360集團溢價入主金城銀行 醉翁之意在于360金融?

文 / leiyuan 來源: 商學院 2020-06-12 14:45:31

  原標題:360集團溢價入主金城銀行 周鴻祎“醉翁之意不在酒”

  “拿下銀行牌照”的利好消息讓三六零安全科技股份有限公司(601360.SH,下稱360集團)股價大漲,截至6月11日,360集團收盤價為19.37元,總市值1310.2億元。

  6月5日晚,360集團公告稱,擬以12.8億元的價格收購天津金城銀行股份有限公司(下稱“金城銀行”)30%的股份,成為其第一大股東。


  值得注意的是,360集團拿下銀行牌照,被指“醉翁之意不在酒”,其主要價值在于與360金融之間的協同效應,以彌補360金融銀行牌照缺失的不足。

  而金城銀行在首批民營銀行中“墊底”的盈利能力、連年下降的資產質量,以及高管層動蕩、多次受罰等現象,也引發關注——為什么是金城銀行?

  《商學院》記者就金城銀行未來發展方向、金城銀行經營狀況、360集團拿下銀行牌照的主要目的、360金融與銀行的協同效應等問題向360集團、360金融、金城銀行發送采訪函。截止發稿,360集團、金城銀行并未作出回復。同時,360金融相關負責人指出,在360這個品牌的金融業務協同戰略,目前360金融已經基本完成閉環。

  不過,有微眾銀行、網商銀行在前,業績相差甚遠的金城銀行能否追趕“前輩”?在微眾銀行、網商銀行各自的先發優勢下,金城銀行的自身發展定位又是什么樣的?金城銀行是否要在“夾縫中生存”?都要拭目以待。

  溢價收購:360集團12.8億拿下銀行牌照

  據360集團公告,其將受讓天津金城銀行股份有限公司(以下簡稱“金城銀行”)5名原發起股東合計持有的9億股股份。

  其中,標的股份的每股轉讓價格為1.42388元/股,交易金額合計為12.8億元,較對應股份的評估價值上浮約5.05%。


  (圖片來源:360集團公告)

  據了解,相較于其它民營銀行,金城銀行股權更為分散,股東共計16位,為民營銀行股東數量之最。

  其中,上述轉讓金城銀行股權的5名原始發起股東——天津德泰供應鏈管理有限公司、天津協合新能源發展有限公司、天津美錦資產管理有限公司、天津天利縱橫貿易有限公司和晟鑫(天津)資產管理有限公司,分別持有6%金城銀行股份,合計持股30%。

  交易完成后,上述5名原發起股東將不再直接持有金城銀行股權,360集團則直接持有金城銀行30%的股份,成為金城銀行的第一大股東。

  而金城銀行,也將成為繼微眾銀行、網商銀行之后,國內第三家由互聯網公司任第一大股東的互聯網普惠銀行。與此同時,金城銀行股權分散格局被打破,股東數量將縮減至12位,且有360集團占據更大主導權。

  360集團方面在公告中指出,該交易不構成關聯交易或重大資產重組,尚需提交公司股東大會審議,并經銀保監會等有關監管部門最終核準批復。且公司投資入股金城銀行所使用的資金均來源于自有資金,不會對目前的正常經營活動產生重大影響。

  據了解,截止2019年12月31日,金城銀行納入評估范圍內的所有者權益賬面價值為34.78億元。在持續經營前提下,金城銀行股東全部權益價值為40.66億元,增值額為5.88億元,增值率為16.9%。

  這意味著,360集團金融版圖再下一城。此前揚言“不打算涉足互聯網金融”的周鴻祎,如今又溢價收購金城銀行,即將拿下銀行牌照。

  凈利潤“墊底”,金城銀行遇“多事之秋”

  在360集團的“入駐”下,金城銀行也受到關注。

  企查查信息顯示,金城銀行成立于2015年4月27日,是天津自貿區內注冊設立的唯一一家民營法人銀行,也是全國首批、北方首家民營銀行。

  值得注意的是,因股權被收購而備受矚目的金城銀行,其經營業績卻并不矚目。數據顯示,2017年至2019年,金城銀行營收分別為6.1億元、5.66億元、7.37億元;凈利潤1.7億元、1.52億元、1.52億元。


  (圖片來源:360集團擬收購金城銀行股權資產評估報告)

  一方面,金城銀行營收及凈利潤在2018年增長雙雙為負,另一方面2019年營收有所回升,其凈利潤卻依舊停滯,僅同比增長了38萬元。

  《商學院》記者還注意到,作為首批民營銀行,金城銀行對比其他4家民營銀行,其經營狀況已經是連年“墊底”。其中,金城銀行連續3年營收為倒數第二,且連續兩年凈利潤墊底。


  (圖片來源:《商學院》根據公開數據整理)

  除了業績不佳,金城銀行資產質量也是逐年下降。2017年至2019年,其不良貸款率分別為0.43%、0.58%、1.12%。然而,在不良貸款率持續上升的情況下,其不良貸款撥備覆蓋率卻陡降,從2017年的760.79%暴降至2019年的152.37%。

  值得注意的是,金城銀行在2018年不僅營收、凈利潤“雙降”,而且高管層大變動,還屢次受罰,陷入“多事之秋”。

  據了解,2018年金城銀行共計6名高管陸續離職,其中包括1位行長、2位副行長、2位董事、1位監事。再加上2016年、2019年1位監事、1位董事的陸續辭任,金城銀行已經有8名高管離開。

  同樣在2018年,金城銀行因買入返售業務標的不符合監管規定、同業投資業務投向不審慎、同業業務部分管理制度缺失、同業投資投后管理失職等違規事由,“吃”下天津銀保監局4張罰單,累計被罰160萬元。而這也是民營銀行首次收到銀監部門的處罰。

  集團控股銀行,醉翁之意在于360金融?

  就在360集團宣布收購金城銀行股權之后,360金融也公告稱,與金城銀行簽訂戰略協議,“二者的聯合有利于各自發揮結構化優勢,360金融的科技稟賦將得到更加充分的發揮,金城銀行的用戶服務能力也將得到提升。”

  對此,西南財經大學金融學院數字經濟研究中心主任陳文表示,360集團拿下銀行牌照之后,肯定是要跟360金融去進行互動的。

  “從一個金融持牌經營的角度來看的話,現在一般都會把金融牌照跟科技賦能這一塊剝離開來,作為兩個獨立的主體,也是滿足現行的監管政策。尤其是將科技賦能金融這個板塊(剝離),其實目的就是來做一個估值。”

  陳文指出,金融科技現在基本上明確是持牌經營,那么360集團下面的360金融,采取的這種助貸模式能夠去走多遠,也不知道。所以從一個維持消費貸業務的長期發展角度看的話,當前收購一個銀行會構成一個戰略選擇。

  與此同時,360金融顯然也對集團拿下銀行牌照翹首以盼,并告訴《商學院》記者,“在360這個品牌的金融業務協同戰略,從目前來看我們已經基本圓滿完成閉環。”

  360金融相關負責人回復《商學院》記者表示,獲得銀行牌照,對360金融有效利用360集團資源,打造長期的、特殊的、可持續的競爭優勢,是一個根本的重大的里程碑事件。

  那么,為什么是金城銀行“中標”?360金融相關負責人表示,金城銀行是中國銀保監會批準的首批民營銀行,是中國為數不多的全國性銀行,具有完整的存貸匯金融資質,與大多數中國的城市商業銀行、省級商業銀行和地方農商行等區域性銀行有根本區別,所以全國性的銀行在中國為數眾多的銀行中,比例是甚為稀少的。

  “其與360金融在業務開展方面完全完美匹配,是符合最近中國銀保監會互聯網貸款管理辦法暫行規定所提到的,不受限制開展全國性互聯網貸款業務的標準的嚴管主體。”

  也就是說,360集團已經為旗下360金融“匹配”好了銀行,看重金城銀行的存貸匯金融資質,因而對于金城銀行并不矚目的經營狀況,以及資產質量下降、多次受罰等關聯風險,并非不能接受。

  由此,即便金城銀行在首批民營銀行中凈利潤“墊底”,2018年業績滑坡,360金融方面也堅持,“金城銀行過去這幾年發展穩健,在過去也沒有形成巨大的資產規模和巨大潛在的風險。”

  強敵在前,第三家互聯網普惠銀行走向何方?

  作為國內第三家由互聯網公司任第一大股東的互聯網普惠銀行,金城銀行對標微眾銀行、網商銀行幾乎已經“被定性”。

  陳文認為,從戰略定位角度來看,微眾銀行有騰訊,網商銀行有阿里,也是助貸模式加上第一大股東是互聯網巨頭,同時銀行聯動提供資金。從這個角度來看的話,應該也是具有一定的可參考性的。

  對于金城銀行未來的發展方向,陳文表示,“金城銀行以前是公存公貸,但是360的優勢還是在于這種線上零售資金的獲取,以及零售借款人的獲得。所以這樣來看的話,金城銀行有可能會轉變以前主打公存公貸(的模式),以后零存零貸有可能構成一個選擇。”

  無論如何,金城銀行當前的定位與微眾銀行、網商銀行相仿,而前者的經營業績卻較后兩者相去甚遠——微眾銀行早在2018年營收已破百億,2019年凈利潤達到39.5億元;網商銀行2019年營收66.28億元,凈利潤12.56億元,而金城銀行凈利潤甚至不足前者十分之一。

  在未來發展方向方面,360金融相關負責人表示,金城銀行過去的一個宗旨是服務于小微企業,所以會繼續踐行推動小微企業發展的基本面。另外新的互聯網貸款管理辦法,監管機構鼓勵金融機構向個人消費貸款傾斜,同時過去所取得的成績,也得到了監管機構的認可。

  “因此在入股以后,銀行的定位是小微和個人業務兩手都抓,互聯網化將成為新的發展驅動力。因此沒有改變基本性質,會帶來新的增長機會。”

  除此之外,聲稱“金融業務協同戰略基本完成閉環”的360金融還介紹,在360入股金城銀行以后,金城銀行將能夠實現無需建設任何線下網點,運用360以及360金融的流量資源,獲得高效合規低成本的能力。

  “未來360金融的產品品種,利率層次,獲客范圍和風控的數據維度,將與我們的同類性質公司獲得根本性的區別。”360金融相關負責人表示。

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