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險企主配置對象仍為固收 股票和公募基金合計超一成

文 / leiyuan 來源: 國際金融報 2019-06-11 10:30:42

  保險公司、保險資管機構以及業外受托機構作為巨額保險資金的“掌舵者”,它們的一舉一動,尤其是投資動向,一直都受到資本市場的關注。

  銀保監會發布的數據顯示,截至2018年末,保險資金運用余額為164088.38億元,較年初增長9.97%。

  那么,保險公司資產配置情況如何,有哪些投資模式?保險資管機構的管理資產規模有多大,資金來源有哪些?業外受托機構的具體配置結構怎樣,規模又有何變化?

  中國保險資產管理業協會近日發布的最新調研結果,將這些問題悉數解答,221家保險機構的資金運用情況也逐一揭開面紗。

  保險公司:資產配置以固收類為主,股票和公募基金合計超一成

  中國保險資產管理業協會發布的《2018-2019保險資產管理業調研報告》,首度詳細披露190家保險公司和31家保險資管機構的最新調研數據。(注:調研數據均截至2018年12月31日)

  總體看來,保險公司投資職能在逐漸加強。投資部門履行戰略和戰術資產配置職能的比例均明顯上升,其中戰略資產配置職能比例從2018年一季度的82%上升至2018年末的91%;戰術資產配置職能比例從2018年一季度的63%上升至2018年末的81%。

  163家公司成立了專業的投資管理職能部門或中心。保險公司投資管理部共3156名人才,平均每家17人,其中壽險公司投資部平均人數最多,為26人,再保險機構投資部平均人數最少,僅5人。

  在資產配置方面,保險公司仍然以固收類為主。具體看來,債券投資占比39%;銀行存款占比12.3%;金融產品類資產占比18.5%;股票和公募基金合計占比10.8%;未上市股權投資占比5.7%;境外投資占比4.6%。

  

  在投資模式方面,調研顯示,保險資金投資管理模式包括委托投資(占比76%)和自主投資(占比24%)。委托投資包括委托關聯方保險資管(占比72%)和委托外部管理人(占比4%);委托外部管理人又包括委托非關聯方保險資管(占比1%)和委托業外管理人(占比3%)。自主投資包括直接購買保險資管產品、投資公募基金、信托、私募股權基金及其他資產等。

  

  總體來說,保險公司投資已形成五大格局。其中,自主投資與委外投資(指委托非關聯方保險資管或委托業外管理人)是保險公司選擇最多的投資模式組合,共有71家公司選擇這類組合;44家公司選擇全部自主投資;29家公司選擇全部委托模式;21家公司選擇自主投資+委托關聯方保險資管機構模式;20家公司選擇自主投資+委托關聯方+委外模式。(注:委外包括委托業外管理人、委托非關聯方保險資管機構)

  保險資管機構:管理規模15.56萬億元,系統內險資占近八成

  整體看來,保險資管機構歷年來管理資產的總規模在穩步增長。

  截至2018年末,保險資產管理機構總資產管理規模15.56萬億元,2018年規模增長率10.02%。

  保險資管機構的管理資金來源多種多樣,其中管理系統內保險資金占比77.14%;管理第三方保險資金占比6.39%;管理銀行資金占比3.53%;管理養老金及企業年金占比6.6%;管理其他資金占比6.34%。

  值得注意的是,保險資管機構管理的養老金及企業年金同比增長32%,管理的其他資金同比增長67.88%,成為增長率最高的兩類資金。

  另外,保險資管機構可以開展受托專戶業務、資管產品業務、財務顧問業務、公募基金業務,以及通過下設機構開展私募股權基金業務。

  其中,專戶業務是其最主要的業務模式,2018年末較2017年增長10.17%;組合類產品包括固收類、權益類、另類型、混合型以及單一型五類;另類產品包括基礎設施債權投資計劃、不動產債權投資計劃、股權投資計劃以及資產支持計劃,2018年同比增長5.57%。

  業外管理人:主要開展股票和債券投資

  實際上,除了保險資管機構,保險公司也會選擇業外管理人管理保險資金。業外管理人是指取得受托管理保險資金資格的公募基金公司、證券及證券資管公司。

  調研顯示,2018年末,取得受托管理保險資金資格的公募基金、證券及證券資管合計120家,其中約半數已開展受托險資業務;2018年末,39家境外管理人管理保險資金,開展境外資產配置。

  從配置結構來看,業外管理人受托管理保險資金主要開展債券(占比55%)和股票(占比27%)投資。另外,境外資產占比13%,公募基金占比3%。

  從受托規模來看,基金公司受托規模最大,截至2018年末,基金公司受托險資規模2638億元,證券及子公司受托規模522億元。

  

  此外,66%的保險公司已投資信托產品,32%的保險公司已投資私募股權基金(不含保險系私募股權基金),23%的保險公司已投資保險系私募股權基金。截至2018年末,保險公司已與206家私募基金管理人開展合作。

  同時,有21家保險資管機構管理了銀行資金,12家保險資管機構管理銀行資金超過100億元。

  調研還顯示,保險資產管理行業當前呈現五大發展趨勢:一是加強專業人才隊伍建設;二是加強職能建設,提升資產負債管理和資產配置能力;三是加強受托管理第三方資金業務;四是重點發展產品創設能力和養老金管理能力;五是加大委外力度。

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